言投资必谈股票，债券似乎是被遗忘的角落，而现金管理更是角落中的角落，乏人问津。自2006年底转岗做债券投研以来，长城基金固定收益部总经理邹德立在“角落”里一干就是十五年，如果只计算货币基金的投资年限，邹德立也已经满十一年之久，而全市场管理货币基金满十一年之久的基金经理不超过两掌之数（数据来源：wind，截至2022年5月25日），邹德立的专注、资深、稀缺由此可见。
在多数人看来，能长期深耕现金管理的基金经理大多是无趣的、刻板的，一如现金类资产的枯燥，难起波澜。但与邹德立交谈不到两句，就会很快发现他开朗、风趣、睿智的另一面和别样的精彩人生。
01 从拯救精神到拯救钱包
中学时期的邹德立有一个文学梦，理想是成为一名作家，拯救人类的精神，但最终屈服于现实，报考了武汉大学的金融学专业，自此，他的人生理想变成了拯救钱包。邹德立笑言，“我现在就是希望广大投资者能树立起正确的投资理财观，少亏钱，多赚钱。”
邹德立毕业后的第一站，是深圳农村商业银行，从综合业务起步，后来在一次全行选拔中转去做债券投资和交易。随着债券市场的发展，固定收益类基金的发行数量也在逐步增多。2009年，邹德立进入长城基金，转战公募基金这个更为广阔的舞台，并在2011年正式走上投资管理岗位，成为长城货币基金的第六任基金经理。
自2011年管理至今，邹德立管理最长的一只基金已满十一年，是该基金发展史上最长情的基金经理。“可以说我是一路见证了这只基金的成长与壮大。固收类资产的管理貌似平静，实则凶险，每一次市场的剧烈波动都会给管理带来巨大挑战，印象最为深刻的就是2013年和2016年的债市大幅波动，幸运的是长城基金旗下固收产品经受住了种种考验，至今未发生过爆仓、踩雷等风险事件，这背后是公司对风险防范的高度重视。”
历经多轮债市牛熊演变，邹德立的投资体系也伴随管理规模的逐步壮大经受了两次大的跃升。
第一次跃升是在2013年。“长城基金格外看重风险防范。”邹德立表示，“公司在严守合规底线基础上，重新梳理了债券投资流程和制度，实现了业绩和规模的双提升，同时风险也控制得很好。”伴随这次调整，邹德立的投资风格也从过于保守走向稳健投资。
第二次跃升是2017年。这一年，长城货币A接入余额宝，规模开始壮大，个人投资者占比增多，基金规模的稳定性显著增强。邹德立的投资风格也从过去的防范风险、应对规模波动为主，转为在风险可控前提下提高投资业绩为主。“投资风格相当于是从稳健投资转变为了偏向积极的稳健，在投资范围、投资策略上进行了适度调整，让投资更加积极了一些。”邹德立笑言，投资并非一成不变，环境变了，投资理念也要与时俱进。
02 千亿资产掌舵人的平衡术
在现金类产品管理中，有一个不可能三角，即风险、收益和流动性，这三点不可能同时兼得。邹德立的平衡之道就在于相时而动，随势而变，灵活变通，不拘细形。
“既要低风险，又要高收益，还要高流动性，这是不可能同时达到的。如何平衡好三者间的关系是一门高超的艺术。”邹德立表示，“在大的方向上，我们在不可能三角的地方选择了回归现金类产品管理的本源，即：低风险、低收益、高流动性，但具体到每个特定发展阶段的细微之处我们会进行微调。”
不过，说易行难。基金经理的个人性格，事实上也对投资风格有很大的影响。邹德立对自己的评价是：粗中带细，柔中带刚。他解释，性格上的粗，映射在投资上就是要明大势，需要选择对大方向、大趋势、大波动，否则，业绩肯定很差；而性格上的细，则体现在基金经理不仅要懂投资，还要懂交易、懂销售、懂清算，抠细节，时刻要有防范风险的意识和细致。
“做人，过刚易折，太柔则靡。”深谙儒家中庸之道的邹德立在投资上也颇懂柔中带刚的操作艺术。“保守和激进是两个极端，永远不变的保守与永远不变的激进都是错误的，投资要根据市场行情的变化有一定的妥协和平衡。行情进展到什么程度，风险暴露到什么程度，采取的策略自然不同，该激进时激进，该防守时防守。”外表谦和的邹德立透露出了投资上杀伐果决的一面。
03 闲钱理财专家的123理论
经历了多年的市场实战锤炼，邹德立沉淀了面对不同市场情形时的理性和清醒，练就了对宏观环境和债券市场的准确分析和判断，也形成了一套自上而下与自下而上相结合投资框架。
邹德立认为，做投资是一个综合判断的过程，宏观、中观、微观三个层面的观察、分析和判断，一个都不能少，过于强调某一方面，投资上都可能引起偏执。。“国内影响债市最重要的因子是货币政策，其次是经济基本面，而西方经济学中信奉的通胀因子并不居于主导地位。”
至于中观上的大类资产配置，邹德立认为关键是大方向的选择，但并不是资产类别越分散就越好。“我认为，不同阶段下，真正有配置价值的资产不会超过五个，不管是防守品种还是进攻品种。”
在邹德立看来，现金类资产管理的核心在于风险防范，其中流动性风险和信用风险是最为重要的两大类型。前者是每天都要考虑的底线问题，后者则需要基金经理谨慎识别信用资质，防止踩雷。
“做好货币基金，我还会坚持三大信仰：一是银行信仰，二是国企信仰，三是城投信仰，而对其他投资品种要慎重、慎重、再慎重。这一坚持，最根本还是出于对经济体制的认可。”邹德立表示。
债市投资15年的邹德立在长城基金内部被誉为闲钱理财专家，这是同事们对他长期深耕债市的认可，也是他在固定收益投资领域始终保持专注和热情的最好注解。这几年，市场在变、行业在变，但始终不变的是邹德立为更多人理更多财的理想和热情。
免责声明：本通讯所载信息来源于本公司认为可靠的渠道和研究员个人判断，但本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。此通讯并非对相关证券或市场的完整表述或概括，任何所表达的意见可能会更改且不另外通知。此通讯不应被接受者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经长城基金管理有限公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，且不得对本通讯进行任何有悖原意的删节或修改。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。投资需谨慎。
