2022年9月15日博世科（300422）发布公告称公司于2022年9月15日接受机构调研，广州诚协投资管理有限公司、南京睿澜私募基金管理有限公司、国新证券股份有限公司、雷龙资产运营管理有限公司、广州九桦投资有限公司、郑州市鑫宇投资管理有限公司、上海尚近投资管理合伙企业(有限合伙)、广东壹宸投资管理有限公司、个人投资者参与。
具体内容如下：
问：公司控股股东广州环投集团去年参与公司定增，请募集资金是用于什么项目，目前进度如何，预计对公司未来发展产生什么样的影响？
答：2021 年 9 月，公司向特定对象发行股票，募集资金全部用于偿还银行借款，由控股股东广州环投集团以现金认购本次发行的全部股份，募集资金已全部使用完毕。本次定增有助于降低公司资产负债率，优化公司资本结构，降低财务费用。
问：公司在科技创新方面的优势有哪些？今年初，国务院发布了关于开展第三次全国土壤普查的通知，请公司是否有土壤检测相关业务？
答：公司创始团队成员为广西大学教授，科技创新方面，公司构建了以王双飞院士为首席科学家的核心技术团队，在王院士的带领下，公司研发团队的实力雄厚。重大标志性科技创新成果方面，公司集成工业废水资源化及超低排放技术，以高效厌氧、芬顿氧化为代表的“造纸与发酵典型废水资源化和超低排放关键技术”荣获 2016 年度国家科技进步二等奖，“大型二氧化氯制备系统及纸浆无元素氯漂白关键技术及应用”荣获 2019 年度国家技术发明二等奖，这些都是公司的核心竞争优势，在国内环保公司里算比较领先的。所以说，公司在研发创新方面有自己的人才储备和技术储备。
在土壤修复检测这一块，首先，公司全资子公司博测检测主营检测类综合技术服务，可承接土壤修复相关的检测业务。其次，依托环保全产业链优势，公司具备相应资质，可承接环境评价、检测、设计等专业技术服务业务，每年这一块的营收大概为 2 个亿，检测相关的业务每年有几千万的业务体量。公司不仅可以做土壤修复的检测业务，还可开展土壤修复的其他相关业务。公司获认定为国家自然资源部“南方石山地区矿山地质环境修复工程技术创新中心”，即是对公司相关技术和项目经验的肯定。自广州环投集团成为公司控股股东后，公司积极开拓广州区域市场，获得了土壤修复相关的订单。我们预判广东省的土修订单体量还是比较大。
问：公司子公司山西博世科于近期签订污水处理厂扩容工程特许经营协议，运营期 8 年，请本项目预计回报率有多少？今年是否还有中标其他类似项目？
答：公司控股子公司山西博世科于近期签订《临县污水处理厂扩容工程特许经营协议》，将以特许经营的方式实施“临县污水处理厂扩容工程特许经营项目”，该项目为纯运营项目。公司在手的污水处理运营项目利润率大约在 25%-30%之间，目前公司刚接手该项目，后期会朝这个利润率努力，整体来说，这个项目的报还是应该不错，持续稳定的运营收入将为公司现金流入提供支撑。
问：公司与相关车企就动力电池的回收和资源化利用签署了战略框架协议，主要的合作方式是什么？
答：近日，公司相继与广西汽车集团和东风柳汽就动力电池收和资源化利用签订了战略框架协议，约定协议各方共同推进在废旧动力电池收领域内的深度合作，车企将符合公司收标准的废旧电芯、模组、极片、退役动力电池包交由博世科处置，共同建立废旧动力电池收网络，保证废旧动力电池有序收与规范处理。公司目前在北海投资新建 2 万吨/年废旧锂电池资源化综合利用项目，其中，废旧三元锂电池处理规模 1 万吨/年，废旧磷酸锂铁电池处理规模 1万吨/年，预计将于明年投产。
问：公司业绩下滑的原因和应对策略？
答：公司业绩下滑主要还是受新冠疫情反复的影响，市政环境订单获取和项目实施有所压缩和放缓。同时公司加强标前管控，主动放弃不符合收益水平要求的市政类项目，重点聚焦在工业类订单，因此营收整体有所下降。第二方面，公司原实施的项目大部分为市政环境治理项目，客户主要为国有企业和政府单位，受市政项目竣工和审计结算流程长、政府方客户付款审批程序复杂以及部分地方政府换届等因素影响，公司部分已完工项目结算进度和部分老旧项目款不及预期，公司按照会计准则要求，对期末应收账款和合同资产按谨慎性原则计提减值损失。
应对策略方面，加强应收账款收工作，公司成立款专班专组，重点推进老旧项目的收尾结算，取得了比较显著的效果。另一方面，进一步调整业务结构，聚焦工业类订单，截至目前，公司新签订单中工业类订单大概占比达到七成。再有就是利用博世科的技术创新和装备制造等优势，布局新的业务，包括大修渣处置和动力电池收和资源化利用等，进一步提升公司的盈利质量。
问：请问在动力电池回收领域，公司对标格林美公司的优势是什么？
问：研发总工程师林博士回复：在动力电池回收方面，对标格林美，博世科的主要优势体现在渠道多元化和技术持续创新等两大方面。渠道优势方面，公司目前布局的动力电池回收业务主要针对广西本土区域，广西新能源汽车产业集群已逐步形成，包括新能源汽车整车生产制造、零部件配套产业以及电池生产基地项目落地等，博世科是广西唯一一家环保上市企业，其在广西所建立的产业联盟和拥有较强的品牌影响力，这些方面博世科较格林美来说优势更为突出；技术持续创新方面，博世科在动力电池回收和资源化利用方面形成了成熟的技术体系，在工艺流程中所采用的技术均是公司已经在工业废水、化工、固废处置等方面得到成熟应用的技术，我们将这些技术嫁接在电池资源化回收的过程中，因此在该项技术体系里面，博世科更多的体现为拥有自主核心技术和自制装备，这也是我们跟格林美不太一样的地方。
问：公司国内的市场业务集中在哪些区域，市场占有率如何，未来三年的增长潜力如何？
答：公司国内的市场业务主要集中在华中、华南和西南地区，并辐射全国各地。此前，公司业务在全国各地均有布局，自广州环投集团控股公司后，公司对业务重点区域进行了全面梳理，聚焦三大区域中心。第一个为广西本土区域，第二个为以全资子公司湖南博世科为中心的华中区域，第三个为以广州为中心的珠三角区域，将以这三个区域中心进行重点布局。关于未来三年市场的潜力，我们预计公司布局的这些区域，尤其是以广州为中心的区域市场体量还是比较大的，根据公司目前的布局来看，未来应该会有不错的表现。
问：公司的回款制度是如何制定的？
答：公司对于应收账款的管理主要采取三个措施。第一个措施是促进老旧项目结算，第二个措施是促进政府将公司应付款项做进政府年度财务预算，第三个措施是推行款奖励制度。
问：公司如何看待所处的行业，环保行业发展面临的最大困难是什么？
答：我们认为目前环保行业面临的最大困难主要是在前几年，环保公司以比较大的资金规模投入到 PPP 项目，受投资项目的影响，导致很多环保公司资产负债率比较高，现金流比较差。另一方面，受近两年经济下行、全球新冠疫情反复等综合因素影响导致整个环保行业遇到困难。但我们认为环保行业仍然是朝阳行业，环保行业有很多细分领域。环保行业虽然面临困难，但不同类型的环保公司可以根据自身固有优势、核心技术和人才储备去拓展未来发展潜力比较好的新赛道，这也是公司现在提前布局动力电池收、大修渣处理处置等新的业务领域的原因，同时也是公司对此前投资市政项目采取的相应措施。
问：公司的业务结构是如何的，在风险管控和流程优化方面有何优势？
答：2016 年至 2018 年之间，公司承接的工程项目以 PPP 项目为主，2019 年后，公司对业务结构进行优化，主要以 EP、EPC 及专业技术服务订单为主，且大多为污水处理厂和管网建设、工业污水、场地修复、油泥及环卫等支付能力强、周期短、现金流有保障的民生属性较强的项目。目前，公司的核心业务主要聚焦在工业污水处理领域，工程收入占比将逐步下降。调整业务结构的同时，公司持续加强风险管控和优化流程，尤其在 2021 年控股广州环投集团入主博世科后，公司在风险管控和流程方面得到了很大的提升，公司持续完善内部控制，强化财务及资金运作管控，加强对成本和预算的精细化管理，以促进公司经营质量持续提升和经营效益稳健恢复；采取制度辅以流程管控的方式，加强对标前管控、项目立项、目标成本测算和采购计划的监管，将项目利润作为核心考核要素，深化效益与业绩考核的关联，进一步推动项目全生命周期的风险管控。
问：公司今年以来股价持续下跌，未来是否会考虑回购部分股份？下半年是否有希望扭亏为盈？
答：截至目前，公司暂无购计划，未来若有购计划，将按照相关法律法规和监管要求履行审议程序及披露义务。从 2022 年半年报来看，公司第二季度已实现扭亏，若下半年款顺利，以及现有项目能保持良好推进，将对公司全年的业绩有积极影响。
博世科主营业务：以水污染治理(含工业污水处理、市政污水处理及水体修复、流域治理)、土壤修复(含污染场地修复、矿山修复、区域/流域性的综合治理、含油污泥处置)、供水工程、固废处置(含城乡环卫)、二氧化氯制备及清洁化生产等为主的环境综合治理业务;以环保方案设计、咨询、环境评价、环境检测、环保管家等为主的环保专业技术服务;以及自来水厂等的运营业务。
博世科2022中报显示，公司主营收入11.7亿元，同比下降23.48%；归母净利润-8439.92万元，同比下降196.56%；扣非净利润-9762.15万元，同比下降280.7%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入9.13亿元，同比下降4.74%；单季度归母净利润811.95万元，同比下降80.16%；单季度扣非净利润-19.69万元，同比下降100.84%；负债率76.88%，投资收益-94.12万元，财务费用1.18亿元，毛利率17.37%。
该股最近90天内无机构评级。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，博世科（300422）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标2星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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