01
市场回顾
指数
沪深300
上证指数
上证50
创业板指
上周涨跌幅
0.35%
-1.24%
1.65%
1.15%
指数
恒生指数
恒生科技
纳斯达克
标普500
上周涨跌幅
1.58%
-0.95%
-3.98%
-3.32%
国庆节前一周市场分化加大，多数个股下跌，前期热门的周期板块跌幅较大，淡化指数表现，节前市场情绪偏谨慎，市场交投逐渐下降。9月PMI跌破荣枯线，缺电缺煤加重，经济下行压力加大，关注9月的信用数据是否企稳，以及四季度的财政和货币政策。上周海外市场利率普升，海外加息预期升温，海外整体risk off，美元避险背景下持续升值，人民币承压。
“十一”国庆假日期间，美国债务上限问题持续发酵，全球能源危机凸显，原油、天然气价格飙升，引发外围市场动荡。随着普京发声将增加欧洲市场天然气供应，且美国方面表示可能释放紧急石油储备，能源价格应声下跌；同时，共和党领袖表示将提议短期提高债务上限，美股昨夜盘中快速拉升。此外，杨洁篪同美国总统国家安全事务助理沙利文举行会晤，双方就中美关系和共同关心的国际与地区问题全面、坦诚、深入交换意见。
本月第一周，外围市场先抑后扬，截至今日午盘，富时中国A50指数期货涨幅扩大至2%。
02
板块分析
食品饮料表现靠前，涨价预期、管理层释放利好，资金回流年内表现不佳的消费板块。
农林牧渔表现较好，猪粮比再次跌破5:1，发改委第二轮收储开启，短期猪价稍稳，市场对明年猪价企稳的预期升温，养殖股关注度明显升温。
钢铁板块表现靠后，限电限产发酵下，钢企产量担忧加剧，钢铁板块大幅下跌。
03
事件点评
9月制造业PMI 49.6，跌破荣枯线（财新50.0），9月经济继续走弱，有几方面原因：1）地产调控、恒大事件冲击下，地产链投资、销售不佳，拖累经济；2）防疫政策影响，消费恢复偏慢，弱于预期；3）缺电缺煤进一步加剧，多地限制工业企业用电，也对经济产生负向拖累。
总体而言，当前经济下行压力加大，通胀上行压力加大，政策端逐步发力（当前还较为克制），外需仍有韧性，关注四季度的财政和货币政策，以及信用增速的可能企稳。
04
投顾观点
股市观点：在震荡中前行
经济下行压力加大，流动性充裕，货币政策易松难紧，财政政策逐步发力。节前市场情绪比较悲观，前期优势板块回调幅度较大，行情把握难度加大。整体而言，当前市场仍有结构性机会，基本面角度不支持持续大幅下跌，继续优选中长期景气度高且政策支持的方向和标的，风格适当均衡。
债市观点：处于配置区间
季末资金面略趋紧，央行投放略超量呵护资金面情况，利率第一波快速下行已经过去，上周利率有所上行，关注下一阶段经济数据和政策态度；信用层面，利差有所上行，在稳货币紧信用背景下对于风险较高的品种维持谨慎，避免信用过度下沉。
市场机会展望
节前市场情绪偏谨慎，但基本面角度不支持市场持续大幅下行，仍有结构性机会，优选景气度高、政策支持的方向，比如新能源车、光伏、专精特新等；关注稳增长下的基建产业链的投资机会；关注估值调整后的医药板块的配置机会。
未来关注风险
通胀超预期上行；货币、财政政策不及预期；中美冲突加剧；疫情反复。
05
国家统计局：高耗能行业景气水平低 9月PMI降至临界点以下
9月30日，国家统计局发布2021年9月中国采购经理指数运行情况。9月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.6%，低于上月0.5个百分点，降至临界点以下，制造业景气水平有所回落。非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为53.2%和51.7%，高于上月5.7和2.8个百分点，重回扩张区间。
国家能源局印发《电网公平开放监管办法》
《电网公平开放监管办法》指出电网企业应公平无歧视地向电源项目业主提供电网接入服务，不得从事下列行为：无正当理由拒绝电源项目业主提出的接入申请，或拖延接入系统；拒绝向电源项目业主提供接入电网须知晓的输配电网络的接入位置、可用容量、实际使用容量、出线方式、可用间隔数量等必要信息。
央行连续开展千亿级逆回购
9月29日，中国人民银行发布公告称，为维护季末流动性平稳，当日以利率招标方式开展了1000亿元逆回购操作，期限为14天，中标利率为2.35%，与此前保持一致。自9月17日开始，央行已连续9个工作日开展千亿级逆回购。此前央行分别于9月17日、18日、22日、23日、24日、26日、27日、28日开展了1000亿元、1000亿元、1200亿元、1200亿元、1200亿元、1000亿元、1000亿元、1000亿元逆回购操作，并于9月17日重启14天期逆回购，连续在17日至23日开展“7天+14天”逆回购组合。
银保监会：严禁银行保险资金违规流入股市、债市、期市 影响大宗商品价格
银保监会发布《关于服务煤电行业正常生产和商品市场有序流通保障经济平稳运行有关事项》的通知，通知提出，严防银行保险资金影响商品市场正常秩序。严禁挪用套取信贷资金或绕道理财、信托等方式，违规参与煤炭、钢铁、有色金属等大宗商品投机炒作、牟取暴利。严禁挪用各种贷款包括经营贷、消费贷投机炒作茅台酒、名贵普洱茶等高端消费品，防止资本无序扩张。严禁银行保险资金违规流入股市、债市、期市，影响大宗商品价格，避免脱实向虚、空转套利。严禁对符合支持条件的煤电、煤炭等企业和项目违规抽贷、断贷，防止运动式减碳和信贷“一刀切”。将督促银行保险机构特别是开发性、政策性银行，国有大型商业银行，全国性股份制银行全力做好今冬明春能源电力保供金融服务工作，满足能源电力供应合理资金需求。
国庆档新片总票房突破40亿，《长津湖》上映第七天总票房突破28亿
截至10月6日17时22分，2021国庆档新片总票房(含预售)突破40亿元。电影《长津湖》上映第七天，总票房突破28亿。观影人次达5740.3万，刷新国庆档人次纪录，截至目前已打破14项影史纪录。
国庆假期全国发送旅客数量预计将小幅回落
国庆假期前四日全国铁路、公路、水路、民航分别发送旅客6480.06万、5784.56万、5480.4万和5309.64万人次，相较2020年同期分别下降1.5%、8.0%、11.9%和13.8%，相较2019年同期分别下降29.1%、34.6%、36.3%和37.4%。
拜登呼吁共和党迅速批准参议院提高债务上限的表决计划
当地时间10月4日，美国总统拜登在公开讲话中指出“债务上限危机”将带来灾难性的后果，呼吁共和党迅速批准参议院的表决计划，应当以跨党派合作的方式上调债务上限。参议院多数党领袖舒默表示，将很快就众议院通过的将债务上限延长到2022年12月的法案提交终止辩论文件，以便为债务上限法案进行投票做准备，而共和党领袖麦康奈尔则直接表示不会与民主党合作。
中美高层在瑞士苏黎世举行会晤
据新华社消息，当地时间2021年10月6日，中共中央政治局委员、中央外事工作委员会办公室主任杨洁篪同美国总统国家安全事务助理沙利文在瑞士苏黎世举行会晤。双方就中美关系和共同关心的国际与地区问题全面、坦诚、深入交换意见。会晤是建设性的，有益于增进相互了解。双方同意采取行动，落实9月10日两国元首通话精神，加强战略沟通，妥善管控分歧，避免冲突对抗，寻求互利共赢，共同努力推动中美关系重回健康稳定发展的正确轨道。
国际原油价格刷新多年高点纪录，美油再创近七年新高，布油再创三年新高
受涨价预期和担心供给不足影响，国际油价近期显著上涨，美国基准原油西得克萨斯中间基原油价格自2014年以来首次突破每桶78美元，作为国际标杆的布伦特原油价格3年来首次涨至每桶82美元。与此同时，创纪录的天然气价格也在刺激原油需求，全球最大石油公司沙特阿美称，全球天然气短缺导致原油消费增加50万桶/日，缺乏能源过渡政策和投资可能导致石油和天然气价格上涨。
9月美国非农就业人数56.8万人，高于市场预期
美国9月ADP就业人数增加56.8万人，显著高于预期的43万人，而此前8月ADP就业人数为37.4万人，曾大幅低于市场预期62.5万人。这是6月以来最大增幅，几乎所有行业的就业人数都有所增加。高于预期的非农数据显示美国就业市场正在加速改善，将有望强化美联储退出宽松政策的预期。
美国默克公司宣布首个口服抗新冠药物效果显著，将尽快提交上市申请
当地时间10月1日，老牌制药巨头默克公司正式宣布，其与合作伙伴共同研发的口服抗新冠病毒药物莫那比拉韦（Molnupiravir）效果显著：III期临床试验中期结果显示，该药可使轻、中度新冠肺炎患者的住院或死亡风险降低约50%。默克公司计划尽快向美国食品和药物管理局（FDA）提交紧急使用授权，并向其他全球药品监管机构提交上市申请。受此消息影响，美国疫苗厂商莫德纳、BNT等公司股价大跌。
数据来源：Wind，iFind，华夏基金，各券商研报，截止2021.10.7
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