// 债市综述//
7 月 15 日，MLF 以及宏观数据落地，现券期货震荡偏暖。国债期货全线收涨，银行间主要利率债收益率多数小幅下行，短券表现略好；银行间资金面依旧平稳无忧，隔夜及七天期质押式回购加权利率小幅上行；地产债多数下跌，"19 碧地 03" 跌超 50%，"21 龙控 03" 跌超 27%。
国家统计局公布上半年经济数据：上半年 GDP 同比增长 2.5%，其中二季度 GDP 同比增长 0.4%；1-6 月份，社会消费品零售总额累计同比下降 0.7%，固定资产投资累计同比增长 6.1%，基建投资（不含电力）增长 7.1%，制造业投资增长 10.4%，房地产开发投资累计同比下降 5.4%。
交易员称，MLF 等量平价续做符合预期，宏观数据发布后市场认为经济或已筑底，对债市影响不大，午后股市跌幅扩大提升避险，现券期货尾盘略走好。短期来看，宽松流动性和经济复苏多空因素并存，在没有新的刺激下，债市预计还会以窄幅震荡为主。
周五，国债期货全线收涨，10 年期主力合约涨 0.11%，5 年期主力合约涨 0.10%，2 年期主力合约涨 0.05%。全周来看，国债期货连涨五天，10 年期主力合约本周涨 0.68%，创 5 月 27 日以来最大周涨幅，5 年期主力合约涨 0.54%，创 1 月 21 日以来最大周涨幅，2 年期主力合约涨 0.19%，创 3 月 11 日以来最大周涨幅。
（图片来源：Wind 金融终端）
A 股方面，周五沪深两市低开上拉后，下午盘被外资砸盘拖累走弱，沪指跌破 3260 支撑带创下 1 个月新低，创业板指前高附近踌躇下顺势回撤；截至收盘，上证指数收跌 1.64%，深证成指跌 1.52%，创业板指跌 2.08%。本周三大指数均陷入调整，沪指周跌 3.81%，深成指及创业板指分别跌 3.47% 和 2.03%。
银行间主要利率债收益率多数小幅下行，短券表现略好，10 年期国开活跃券 220210 收益率上行 0.25bp 报 3.0525%，10 年期国债活跃券 220010 收益率下行 0.5bp 报 2.7850%，创 6 月 23 日以来新低；1 年期国开活跃券 220206 收益率下行 1.5bp。全周来看，10 年期国开活跃券 220210 收益率下行 3.25bp，10 年期国债活跃券 220010 收益率下行 5.25bp。
（图片来源：Wind 金融终端）
地产债多数下跌，"19 碧地 03" 跌超 50%，"21 龙控 03" 跌超 27%，"20 宝龙 04" 跌超 20%，"18 远洋 01" 跌超 16%，"20 金科 03" 跌超 13%，"19 龙控 04" 跌超 6%，"20 世茂 G4" 和 "20 时代 05" 跌超 4%；"20 宝龙 MTN001" 涨超 10%，"15 世茂 02" 涨超 8%，"21 碧地 03" 和 "19 龙控 01" 涨超 5%，"20 荣盛地产 MTN002" 涨超 3%。
此外，"PR 柳城投 " 涨超 7%，"20 津投 11" 涨超 3%，"22 涪陵交通 MTN001"、"22 北辰科技 CP002"、"20 兰州城投 PPN005" 涨超 2%；"19 九江城投 PPN001"、"22 惠民建投 MTN001" 跌超 3%。
（图片来源：Wind 金融终端）
资金面方面，银行间市场周五资金面依旧平稳无忧，隔夜及七天期质押式回购加权利率小幅上行。交易员表示，7 月 MLF 等量平价续做彰显央行维稳态度，对市场暂影响不大，不过亦表明央行进一步投放概率不高，7 月为缴税大月，下周走款扰动或令资金价格缓慢攀升。
央行 7 月 15 日开展 1000 亿元 1 年期 MLF 操作和 30 亿元 7 天期公开市场逆回购操作，当日完全对冲到期量。Wind 数据显示，下周央行公开市场将有 150 亿元逆回购到期，其中周一至周五均到期 30 亿元。
（图片来源：Wind 金融终端）
东方金诚点评 7 月 MLF 操作称，7 月 MLF 操作延续近 4 个月以来的等量平价模式。数量方面，当前市场流动性充裕，专项债发行高峰已过，无需通过 MLF 加量补水；但为稳定市场预期，助力经济修复，当前缩量续作 MLF 也需谨慎。价格方面，现阶段美联储正在加速收紧货币政策，国内经济已转入修复过程中，内外部状况都不支持政策利率下调；预计下半年经济修复力度将较为温和，物价形势总体稳定，特别是楼市仍有待进一步回暖，7 月也不具备上调 MLF 利率的条件。
华泰固收指出，目前经济处于恢复期，这种情况下，地方债等已有政策重在落地，政策性金融是未来看点，特别国债或赤字调升变化较大。货币政策不具备收紧可能，稳字当头基调不改，但面临 CPI 上行和外平衡等制约，结构性政策是重点，流动性短期保持宽松以支持实体经济并面临风险向金融体系传导，中期收敛。CPI 上行和美联储加息缩表背景下，OMO、MLF 降息概率较低，5 年期 LPR 调降仍有可能性。
光大固收表示，目前资金面相对宽裕，且宽信用仍在途中，资金面持续宽松的情况预计年内将继续维持；而在美联储加息周期中，我国政策利率下降的空间有限，因此资金利率难有继续下降的动力。基本面应该已经度过了最艰难的时期，但后续基本面很难有太好的表现。这一背景下，长端利率很难出现趋势性的向上机会，整体将在 2.8% 左右震荡，而 2.7% 则可能是年内的低位。
// 债市要闻 //
1、中国经济上半年成绩单出炉，二季度经济实现正增长
国家统计局表示，初步核算，上半年国内生产总值 562642 亿元，按不变价格计算，同比增长 2.5%；第二季度 GDP 为 292464 亿元，同比增长 0.4%，一季度 GDP 增速为 4.8%；上半年固定资产投资（不含农户）271430 亿元，同比增长 6.1%；上半年社会消费品零售总额 210432 亿元，同比下降 0.7%；上半年规模以上工业增加值同比增长 3.4%；上半年居民人均可支配收入 18463 元，比上年同期名义增长 4.7%，扣除价格因素，实际增长 3.0%；上半年房地产开发投资 68314 亿元，同比下降 5.4%。
2、转债性价比和股性均较 6 月有所修复，不弱于股市
据第一财经，6 月以来转债发行新增 214 亿，新券数量达 17 只。从新券预案情况看，6-7 月新增预案规模超 420 亿，数量达到 21 只，也明显高于去年同期。从新增预案品种来看，行业上以制造业、科技和金融等占据主导。转债规模快速扩大后，" 二代 " 品种的迭代增长效应逐步明显，A 股转债在融资端吸引力也在不断增加。
3、上交所开展组合型信用保护合约业务试点
上交所修订《上海证券交易所信用保护工具交易业务指引（2022 年修订）》，在前期信用保护合约试点基础上，开展组合型信用保护合约业务试点。首批 CDX 业务试点产品相关组合为 "CSI-SSE 交易所大型发行人 CDX 组合 " 和 "CSI-SSE 交易所民企 CDX 组合 "。
4、浦发银行："20 豫能化 MTN002" 持有人会议拟审议将本期债券 50% 本金展期一年
主承销商浦发银行公告称， "20 豫能化 MTN002" 持有人会议拟审议变更发行条款等两项议案：拟取消本次回售安排，于 2022 年 8 月 20 日兑付本期票据 50% 本金及利息，于 2023 年 8 月 20 日兑付本期票据剩余 50% 本金及利息。
此外，拟定于 7 月 29 日召开 "20 豫能化 MTN003"2022 年度第一次持有人会议，审议表决《河南能源化工集团有限公司 2020 年度第三期中期票据 2022 年度第一次持有人会议议案》。
5、中诚信国际：将深圳航空有限责任公司主体信用评级由 AAA 调低至 AA+
中诚信国际 7 月 15 日发布评级报告称，将深圳航空有限责任公司主体信用评级由 AAA 调低至 AA+，评级展望为稳定。
6、标普：下调建业地产长期发行人信用评级至 "B-"，列入负面评级观察名单
标普公告称，将建业地产股份有限公司的长期发行人信用评级由 "B" 下调至 "B-"，同时列入负面评级观察名单。
7、标普：应公司要求，撤销首创置业 "BB+" 长期发行人信用评级
标普公告称，应公司要求，撤销首创置业有限公司的 "BB+" 长期发行人信用评级，评级撤销时展望为 " 负面 "。
8、惠誉：出于商业原因，撤销华南城 "B-" 长期外币发行人评级
惠誉公告称，确认华南城控股有限公司的长期外币发行人违约评级为 "B-"，展望 " 负面 "。惠誉还确认了其高级无抵押评级为 "B-"，回收率评级 "RR4"。同时，惠誉出于商业原因选择撤销华南城的评级。
// 资金市场 //
公开市场操作：
央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7 月 15 日开展 1000 亿元 1 年期 MLF 操作和 30 亿元 7 天期公开市场逆回购操作，中标利率均持平，分别为 2.85%、2.10%。Wind 数据显示，当日 30 亿元逆回购和 1000 亿元 MLF 到期，因此当日完全对冲到期量。
Wind 数据显示，下周央行公开市场将有 150 亿元逆回购到期，其中周一至周五均到期 30 亿元。
（图片来源：Wind 金融终端）
资金面（CP）：
银行间市场周五资金面依旧平稳无忧，隔夜及七天期质押式回购加权利率小幅上行。交易员表示，7 月 MLF 等量平价续做彰显央行维稳态度，对市场暂影响不大，不过亦表明央行进一步投放概率不高，7 月为缴税大月，下周走款扰动或令资金价格缓慢攀升。
（图片来源：Wind 金融终端）
// 利率债市场 //
利率债成交走势（TBCN）：
（图片来源：Wind 金融终端）
最活跃利率债成交统计（BBQ）：
（图片来源：Wid 金融终端）
10 年国债连续活跃行情（GZHY）：
（图片来源：Wind 金融终端）
10 年国开连续活跃行情（GKHY）：
（图片来源：Wind 金融终端）
T2209 日内走势（TF）：
（图片来源：Wind 金融终端）
// 信用债市场 //
信用债成交基准统计（CBCN）：
（图片来源：Wind 金融终端）
信用债成交活跃统计（BBQ）：
（图片来源：Wind 金融终端）
信用债成交偏离监控（BBQ）：
（图片来源：Wind 金融终端）
// 同业存单 //
同业存单发行（NCD）：
（图片来源：Wind 金融终端）
同业存单成交（NCD）：
（图片来源：Wind 金融终端）
同业存单成交偏离监控：
（图片来源：Wind 金融终端）
// 债券发行 //
7 月 15 日，债券市场共发行 228 只债券，总发行量 3666.33 亿元，204 只债券到期，152 只债券提前兑付，2 只债券回售，无债券赎回，总偿还量 2680.55 亿元，当日净融资额为 985.77 亿元。
（图片来源：Wind 金融终端）
从发债类型看，7 月 15 日，债券市场共发行国债 2 只，地方政府债 2 只，同业存单 166 只，金融债 8 只，企业债 4 只，公司债 16 只，中期票据 4 只，短期融资券 15 只，定向工具 3 只，资产支持证券 8 只。
（图片来源：Wind 金融终端）
建行 - 万得银行间债券发行指数（CCBM）：
（图片来源：Wind 金融终端）
// 招标情况 //
1、财政部两期国债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，财政部 91 天、182 天期贴现国债中标收益率分别为 1.4718%、1.6096%，边际中标收益率分别为 1.5219%、1.7295%，全场倍数分别为 2.91、2.16，边际倍数分别为 1.34、5.41。
2、进出口行三期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，进出口行 1 年（剩余 0.4 年）、1 年、2 年期固息增发债中标收益率分别为 1.3208%、1.8442%、2.3234%，全场倍数分别为 6.58、4.43、4.11，边际倍数分别为 1.52、1.59、1.63。
// 银行间债券市场交易结算日报 //
7 月 15 日（周五），全国银行间债券市场结算总量为 63,133.02 亿元，较上日上涨 4.41%，交易结算总笔数为 30,719 笔。其中，质押式回购 54,610.45 亿元，买断式回购 157.82 亿元，现券交易 7,680.72 亿元，债券借贷 684.03 亿元。银行间债券市场回购利率涨跌互现，其中，7 天回购利率上行 .6bp 至 1.607%。
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