7月债市回暖的主要支撑有三：经济预期转弱、阶段性较强的社融数据落地使得后期利空牵制减少，资金面收紧担忧被证伪且流动性进一步宽松。但7月政治局会议淡化经济目标及PMI走弱可能进一步强化了市场对经济转弱的预期，7月经济数据走弱的一致预期可能已经基本反映在目前的价格当中，只要不是超预期的下滑则可能较难再度引发国债期货的进一步上涨，且7月建筑业PMI进一步回升显示基建对经济的支撑较强，或存在经济数据好于一致预期的可能。另外，7月银行间资金利率进一步走低，隔夜回购成交量也大幅上升，同时央行也在公开市场持续缩量进行逆回购操作，至月末由30亿元缩量至20亿元，或有意引导过剩资金价格回升，所以资金面可能处于易紧难松状态。因此，随着债市支撑的逐渐减弱，我们认为8月后期国债期货存在调整的可能。
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