◎智友学堂（ID：zhiyoucf88）
温水煮青蛙，大家可能没有意识到，A股已经陆陆续续回涨了一个月。
股市的拐点来了吗？
这背后的经济脉络，其实更为复杂。
一方面，5月份接连不断地有托举经济的强力政策出台。
另一方面，上海疫情迎来拐点也确实给市场一些乐观的情绪。
但事实上，对于下半年的形势，远没有那么简单，普通人更不能掉以轻心。
周三（5月25日）下午，高层召开了一个高规格会议，传递的信号，和我们每个人的生活、理财息息相关。
拨开云雾，我们看看这其中，和普通人息息相关的机会。
这次大会，主要说了什么？
一，通过退减税，出"3万亿"大招。
在一揽子措施中，明确提出，把今年退减税的规模提升至2.64万亿元，再加上缓缴特困行业社保费用3200亿元，总体刺激规模刚好接近3万亿元。
退减税，能拿到新的钱，保障经营；缓缴费用，能省下一大笔钱，降低成本。加在一起相当于给市场主体释放近3万亿的流动性啊，解决生存难题。
二，全力以赴放贷，解决信用问题。
为了在这个方面精准发力，政策方向一共有三个：
第一，金融机构全力以赴放贷！
第二，国家做担保，鼓励企业去做中长期融资。
第三，延迟还贷，用时间换空间。
三，今年稳增长的主要抓手，大基建是一揽子政策的重点。
23日的国常会，实际上明确提出了四大鼓励的基建方向：
水利工程；
交通设施；
老旧小区改造；
地下综合管廊。
第四大重点，是促消费仍然把重心放在刺激汽车销量和满足房地产需求上。
5月份，各省份已经陆续出台了不少扶持汽车的消费券支持政策，在楼市的扶持上更是不遗余力。
总体来说，提振经济的核心在基建，左臂右膀则希望有汽车和楼市带动。
这一重磅会议理解下来，归根结底是一点：基建很重要。
事实上，我们从一季度的经济数据也能看出端倪。
2022年一季度GDP同比增长4.8%。其中，消费增长3.3%，工业增长5.5%，固定资产投资增长9.3%。
其中很大一部分增量来自于基建。
以及由此延伸出来的“稳增长”逻辑。
这很大概率是今年增长破局的核心，也是我们重点研究的机会。
“稳增长”逻辑要怎么理解？简单来说，面对增速压力，要宽松支持。宽松到哪，支持政策到哪，哪就有机会。
事实上，资金早就在用脚投票，入场赚钱了。今年以来，“基建工程”板块远远甩开主流宽基指数“沪深300”。
去年年底，我们反复强调2022的投资基本围绕“稳增长”。
如果你在一季度初采取了动作，你的投资收益会比大多数人好看。
这套自上而下的分析框架，我们提过许多次，课程基本围绕这个分析框架展开。如果你还没学过，可以领取。
下面，我们继续讨论。
最新的一组数据显示，中国的财富增长模式已经发生了变化。
过去二十年，咱们主要是以房贷为核心的增长体系。不管什么家庭，只要六个钱包拼命往房贷上怼，加杠杠，那就能变富。
这几年大家渐渐意识到，财富增长逻辑变了，而且变得很坚决。
一，我国老百姓存款变多了，是有记录以来最高的数值。
根据央行的最新数据，2022年一季度人民币存款增加10.86万亿元，其中，居民存款新增7.82万亿元，比去年同期多增了1.14万亿元，是有记录以来的最高值。
二，疫情后，我国居民资产增长变慢，美国居民资产增长变快。
我国居民部门总（净）资产增速自2019年以来持续下行，而疫情冲击加剧了增速下行趋势；美国居民总资产增速则在疫情后大幅上行。
这分化的背后，有两层原因。
一方面，疫情后美国开始给老百姓发钱，老百姓收入、储蓄、投资都有所提高。
另一方面，是两国老百姓资产结构不同所导致。对比美国，我国的居民资产结构里还是很大一部分是房产。
根据中泰证券的统计，我国居民资产增速的下滑，主要是受房产影响，细拆结构会发现，金融资产的增速是上行的。
三，最近，大家也逐渐发生了态度的转变。
一个很有力的证据，是这次放松楼市，投资者的态度转变。以往经济增速有压力，房地产就会被托出来提振经济，所谓的夜壶功能。而这一次放宽楼市之后，却没有引来金三银四的交易旺季，这背后是投资者的心态转变。
大家也逐渐意识到了，想要寻求财富增长，资本市场是更有机会的地方。
经济学家李迅雷认为：一方面要真真实实提高老百姓的收入，另一方面要在金融资产上有所发力了。
然而，这几年不少新股民、新基民经受了市场的毒打，也发现了，这一条财富增长路径，远没有以前买房那么简单。
想要真真实实在这条路径上赚到钱，不是钱到位就够了，需要更多的知识储备、风险教育和对宏观经济的掌握。
对于普通投资者来说，从宏观到中观，我们应该怎么看现在的股市？为什么今天这边涨，明天那边涨？
因为当下的股市，只有存量资金在里面博弈。
资金是有属性的。就像我们前面说的，国家有国家宏观层面的转移，股市有股市内部中观层面的转移。
从宏观经济，到中观产业，到微观企业或者个体，大家要有一个自上而下的框架，而不是一股脑瞎猜。
短期看，行情像电风扇一样今天这边涨明天那边涨。
但今年从半年到一年的中期趋势来看，传统价值风格，可能还是表现要更稳一点，更抗跌一些。
这就是货币政策对股市的影响，也就是印钞对股市的影响
2021年，央行收水，市面上资金量少，利率高，利好中小盘。
2022年开始，降息，利率低，利好大盘。
这是我尽量简化的模型，为了让大家更好地理解。具体情况肯定是复杂得多。
而这些中观的研究，则有利于我们调整仓位比例。比如，在2021年，从性价比角度出发，我们建议多投中证500，少投沪深300。今年，则要反过来。
最后，我们再看今年年初至今，各个板块的涨跌，基本呼应上文逻辑：
因为各种因素，猛涨的煤炭；
抗跌的石油石化、交通运输、房地产等等。
一季度TOP20基金，也能看出公募基金的基本态度。不过目前二季度也已过半，我们或许能在二季报里看到基金经理有所转变的态度。
（数据来源：Choice，制图：智友学堂）
怎么抓住上面我所说的确定性机会？
建立起从宏观，到中观，再到微观，最后落到投资决策，是一门学问，也是未来十年每家每户都应该学习的底层投资知识。
我简单说三个例子，你看看是不是这样？
案例一
为什么我们认为基建是2022年的机会？因为从开会次数来看，1月前后的6周时间，五大基建省份召开的相关会议次数一共有9次，大幅高于过去两轮基建上行的周期。
根据严九元老师多年的经验，读懂政策的办法核心是两个：比较法、窗口法。
如果能读懂政策，可以帮助我们做出很好的投资决策。
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案例二
大家疯狂批评的基金经理葛兰、张坤到底错在哪？我们为什么不能买明星基金经理的产品。这里其实有选择基金的底层条件。
①单年度业绩 ②规模 ③回撤 ④夏普比率 ……
当一只基金的规模已经上百亿后，基金经理可以操作的空间就变小，可以选择的股票也变少。这也是为什么葛兰、张坤在基金规模变大后，变得如此被动。
如果你能基本掌握这些选择基金的条件，做简单的练习，相信你今年内不会再踩上第二次坑。
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案例三
都说投资要做长期，怎么判断一个行业是否有长期发展的潜力？
我们对比了中国+美国的数据，以及整个历史进程来评估资本市场的状况，总结了三个长牛行业，也许更适合不喜欢天天盯着市场、享受更舒适投资体验的你。
这些行业，长期投资是没有问题的，具体是哪些？我先透露其中一个，新能源，但新能源，短期波动很大，你能不能扛得住，这也是一个考验。
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1、怎么选出潜力好基金？
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