疫情需求、流动性过剩、高度投机、供应链紧张、逆全球化、地缘风险等因素推动美国通胀强势上行，这种情况下美国的劳动力成本又开始飙升，导致制造商与零售商不得不提高价格转移成本，这使劳动力成本飙升与通货膨胀形成螺旋上涨结构，将会继续恶化美国的通胀。
美国劳工部数据显示，美国第一季度劳工就业成本增长1.4％，创2000年初以来最大增幅，2021年最后几个月的增幅为1％。数据公布之后，市场对美联储更鹰派的预期再增强，因此美元大涨，非美货币集体贬值，人民币也随之贬值。
离岸人民币汇率从3月初的6.32已来至目前的6.67，仅4月份兑美元就贬值了4.51%，今年以来已贬值了4.86%左右。
由于美元与人民币错周期调节，在美联储紧货币周期中，国内货币政策会相应对冲，因此国内货币政策处于宽松周期，这一紧一松将会导致中美10年期国债利率倒挂，预计人民币还会有所贬值。人民币适度贬值并不可怕，但人民币快速贬值就存在问题。
人民币汇率贬值利弊都有，利于出口，利于外汇储备增长。由于我国的国际贸易主要以美元结算，也有可能调降一下进口价格。
不利因素会导致美元回流，对国内的资本市场有压力，同时美国实际利率的走高对国内大型房企的美元债是一个压力，而人民币的快速贬值不利于人民币国际化，虽然会促进出口增长，但是美元储备的增长对我国的超额外汇储备而言已由利转弊，鉴于美国对俄罗斯的长臂管辖，我国的美元及欧元等储备的风险越来越大，因此外汇储备结构有必要进一步调整。
美元当前的大幅升值主要是美国综合战略的反映，是美联储加息、金融及经济战略、地缘政治、长臂管辖与美国军事霸权等因素的集中反映，而国际货币的集体走软，这里既有欧元、英镑、日元、澳元、加元为美元衍生货币的原因，也有国际货币联合向全球转嫁债务危机的原因。因此美元由新冠危机严重超发后的大幅贬值到当前的大幅升值，都具有鲜明的货币攻略色彩，所以国内应对美元的剧烈波动保持警惕，因为这不是一个单纯的汇率波动与进出口贸易的问题，而是利用汇率市场撬动全球金融市场的问题，因此要对人民币的快速贬值过程保持谨慎。
美元并不具备中长期强势基础，目前美国通过综合战略似乎赢得了劣币之争，但是美国的单边主义与美元国际霸权是一对尖锐的矛盾，譬如俄罗斯与土耳其的去美化就是这样一个过程，尤其是俄罗斯的去美元化说明美国的逆全球化将会割裂美元的流通地域，若美国未来积极推动印太战略的话，美元的流通范围还将大幅缩窄，毕竟中国是美元的体外最强支柱，没有中国支持美元的国际货币地位，美元的衰落就是必然现象。
一面是国际流通地域的缩窄，一面是美元长期的货币增量，这不仅意味着美元的不断失信，还意味着美元将给流通地域带来严重的输入型通胀，这样的美元其下场是可以预见的。
因此我对美元的看法是比较清晰的，认为美元本轮的超预期升值之后就是周期性抛售美元的好机会，这个时点大概率将出现在新危机爆发之后，当美联储不得已停止紧货币政策甚至再QE救市时，美元的贬值也将会超出市场预期，所以不要对美元的升值抱有太强预期，当前美元的升值实际上已经进入到高位阶段了，做多美元的风险已经偏高了。（本文系馨月说财经原创文章，转载请注明作者及来源于百家号馨月说财经）
