新华财经北京5月28日电（史可）中国债券市场的开放步伐持续提速。5月27日，人民银行、证监会、外汇局发布联合公告〔2022〕第4号（关于进一步便利境外机构投资者投资中国债券市场有关事宜）（以下简称“公告”），统筹同步推进银行间和交易所债券市场对外开放。
公告称，为加强我国债券市场对外开放的系统性、整体性、协同性，按照“一套制度规则、一个债券市场”原则，在现行制度框架下，进一步便利境外机构投资者投资中国债券市场，统一资金跨境管理。
下一阶段，人民银行、证监会、外汇局将继续按照党中央、国务院统一部署，坚持总体国家安全观，持续优化各项制度安排，完善风险防范机制，为境内外投资者提供更加友好、便利的投资环境，支持构建适应高质量发展要求的高水平金融开放格局，提高金融市场国际竞争力。
放宽准入要求：外资入市范围扩展到交易所债券市场
公告提出，境外机构投资者可以持相关备案证明文件等材料申请开立证券账户后直接投资交易所债券市场，交易所市场合格境外投资者托管行资质名单可通过证监会网站查询，也可以通过互联互通方式投资交易所债券市场。
“坚持以法人机构为市场主体和监管对象，明确各方权责，支持境外机构投资者直接或通过互联互通投资交易所债券市场，自主选择交易场所。”公告如此明确。
交易所债券市场对外开放迈出了实质性的步伐，境外机构投资者参与投资国内债券市场的渠道由此增加。
2021年，关于交易所债券市场对外开放的信号初露端倪。当年8月，人民银行等六部门印发的《关于推动公司信用类债券市场改革开放高质量发展的指导意见》明确提出，统筹多层次债券市场建设，健全产品工具谱系，壮大合格投资者队伍，丰富发展多层次交易服务体系。统筹同步推进银行间债券市场、交易所债券市场对外开放，统一债券市场境外机构投资者准入和资金跨境管理，共同树立统一开放的良好形象。
同时，境内债券市场互联互通制度建设的落地实施，也为外资进入交易所债券市场提供了便利。2022年1月，沪深交易所联合全国银行间同业拆解中心等部门发布了《银行间债券市场与交易所债券市场互联互通业务暂行办法》，标志着境内债券市场互联互通机制建设取得重大进展。
在业内人士看来，债券跨市场投资交易可促进资金等要素的自由流动，便于形成统一的市场，为货币政策顺畅传导和宏观调控有效实施奠定坚实基础，并可进一步推动人民币国际化。
中信证券首席经济学家明明认为，对于交易所市场而言，互联互通将促进更多有效机构投资者直接参与。首先提振交易所债券市场流通性，其次也有助于统一两市价格，降低摩擦成本，因此在某种意义上体现为利好交易所市场发行价格。
简化入市流程：提升外资入市的制度便利性
此次公告界定的境外机构投资者包括：境外央行或货币当局、国际金融组织、主权财富基金，在中华人民共和国境外依法注册成立的商业银行、保险公司、证券公司、基金管理公司、期货公司、信托公司及其他资产管理机构等各类金融机构，以及养老基金、慈善基金、捐赠基金等中长期机构投资者。
境外机构投资者可以在中国债券市场开展债券现券、债券借贷、以风险管理为目的的相关衍生产品、开放式债券指数证券投资基金以及其他中国人民银行、中国证监会认可的交易。
公告简化了境外机构投资者的入市程序。对于拟备案机构及已备案机构的新增产品，无需再逐只产品备案。对于已备案的产品，在银行间债券市场既可以保留现有债券账户，也可以归并至法人层面，相关金融基础设施应当提供非交易过户服务。
并且，公告指出，立足我国商业银行柜台、跨市场转托管、“债券通”业务等多年良好实践，坚持穿透式数据和信息收集，探索建立健全兼容多级托管的包容性制度安排。投资银行间债券市场的境外机构投资者可以根据实际需要，自主选择债券登记结算机构或者境内托管银行提供债券托管服务。
针对结算代理与托管银行模式的区别，央行有关负责人表示，结算代理模式下，境外机构投资者可以与结算代理人自主协商以何种方式约定双方权利义务安排，并到中国人民银行认可的债券登记结算机构开立债券账户。人民银行上海总部不再要求提交结算代理协议。托管银行模式下，境外机构投资者可以直接或通过其境外托管银行，委托符合条件的境内托管银行进行债券托管。
前文提到的《关于推动公司信用类债券市场改革开放高质量发展的指导意见》也曾明确提出，依法建设全国集中统一的登记结算制度体系，坚持一级托管为主的基本制度框架，研究探索建立健全兼容多级托管的包容性制度安排，允许发行人和投资者自主选择债券托管模式，支持债券、资金等要素顺畅流动。
债市开放步伐稳步推进 外资入市成长期趋势
近几年来，中国债市开放取得积极进展。2019年4月，以人民币计价的中国国债和政策性银行债正式纳入彭博巴克莱全球综合指数（BBGA）；2020年2月起，9只中国政府债券被纳入摩根大通旗舰全球新兴市场政府债券指数系列（GBI-EM）；2021年10月，人民币国债正式纳入富时罗素世界国债指数（WGBI），并将在接下来36个月内分步提高权重。至此，人民币债券被全球三大债券指数悉数揽入，带动海外资金进一步入市。
根据人民银行最新数据显示，截至2022年4月末，中国债券市场余额为138.2万亿元人民币，自2016年起稳居世界第二，共有1035家境外机构投资者进入中国债券市场，总持债规模为3.9万亿元人民币，较2017年末增长了225%。
与此同时，一系列便利外资入市的制度性建设不断完善。例如，2019年9月，国家外汇管理局取消合格境外投资者（QFII/RQFII）投资额度限制。允许同一境外主体QFII/RQFII和直接入市渠道下的债券进行非交易过户，资金账户之间可以直接划转，同时同一境外主体通过上述渠道入市只需备案一次。2021年10月，国务院常务会议决定延长境外机构投资者投资境内债券市场免征企业所得税和增值税政策至2025年末，更好便利和鼓励境外投资者参与银行间债券市场。
受益于政策利好，截至去年底，外资持有银行间市场债券规模突破4万亿元大关。但今年3月以来，境外机构连续减持中国债券资产。机构分析认为，债券市场上的外资投资者主要关注的是票息收益，而非资本利得。随着中美利差倒挂幅度收窄、国内经济逐步企稳，债市境外资金流出的情况有望缓解。
明明对新华财经表示，尽管当前境外机构仍主要持有国债和政金债，但随着债市开放程度的加深，一方面更多的境外增量资金或投入国内市场，另一方面外资扩大信用债投资规模可期，对企业而言有一定积极作用。此外，也有助培育国内债券融资这一直接融资市场，丰富融资渠道，缓解金融风险过度集中于银行体系，对国内经济长久的健康发展具有重要作用。
编辑：王菁
海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
新浪网
