海通国际10月14日发布公告。盈利预测与估值：我们预计22Q3归母净利润增速为13.2%，FY22-24归母净利润分别为13.3%，13.2%，13.3%。原盈利预测为13.7%，14.9%，12.3%。根据可比公司法，我们下调FY22EPBR至1.2x，当下22年初至今HKDCNY为0.8446，得到目标价HK$46.62。原FY22EPBR为1.4x，原HKDCNY汇率为0.8357，原目标价为HK$55.0。我们下调估值主要考虑整体银行行业面临的房地产行业风险仍需要时间化解，22H2仍有息差压力且23年初面临重定价，宏观经济增速仍有待复苏，信贷需求恢复的持续性仍有待观望。而招商银行自身的大财富管理优势以及审慎稳健的风控体系优势仍然值得估值溢价。
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