文：凭栏欲言
昨晚（8.10）数据，通胀还是触顶了……
从最近十四年的美国通胀数据来看，通胀（大幅超过美联储目标2%的）触顶,发生了三次：
1） 第一次，2008年7月触顶（触顶时通胀5.6%），然后次贷危机发生；
2） 第二次，2011年9月触顶（触顶时通胀3.9%），然后欧债危机恶化；
3） 第三次，2022年6月触顶（触顶时通胀9.1%），然后？？？
01
衰退浮出水面
滔滔长江水舀走了一杯，长江水就不泛滥了？
美联储货币政策的确有所收紧了，但参考美联储逆回购工具使用量来看，至少2万亿美元的类现金无处可投只能趴在美联储的账上吃着最微薄（也最安全）的利息。这么多钱无处可投，这是水量不泛滥了？
钱多的是，大宗商品为何大跌？
只有经济衰退迹象进一步恶化，问题已经传递至实体，实体需求严重下降……由于商品与实体关系十分紧密，才能影响商品大跌，才能影响通胀见顶……
1）通胀还没触顶，代表实体哪怕艰难但仍在硬抗，游戏硬着头皮继续玩;
2）通胀触顶了，那是实体真的扛不住了，需求减少已经反映到经济数据了，那是游戏没法玩了!
衰退压制需求，需求影响大宗，大宗压制通胀，通胀才能触顶……
通胀触顶，那是衰退浮出水面了！
02
大头小身
通胀触顶，是衰退问题已经浮出水面，也是弱小的身子（实体）眼看着就要扛不住这巨大的头（正面是金融背面是债务）了！
通胀触顶了，美联储货币政策能如何选择？
货币政策的选择无非就是放鸽与放鹰两种嘛：
1）放鸽。昨晚8点半美国通胀数据公布后，大宗与股市瞬间拉涨，这大概意味着市场预期美联储货币政策会偏鸽，偏鸽当然也会利于大宗，大宗一旦反弹，通胀见顶那必然是昙花一现，通胀继续挤压经济；偏鸽当然更有利于金融资产，商品与实体的联系比股市等金融资产大得多，衰退趋势下与实体联系越少越容易反弹（比如2008年通胀见顶时美股就短暂反弹但商品并未反弹），金融与实体之间的撕裂势必加剧，一个更加弱小的身子和一个更加巨大的头出现了！通胀触顶代表眼看着就要扛不住了，一旦放鸽就是继续加码，孱弱的身子还能扛得动这巨大的头吗？
2） 放鹰。以前身子哪怕虚弱点但毕竟还能抗的住啊，美联储是有条件专心放鹰控通胀的！现在实体衰退都浮出水面了，美联储无视市场（宽松）预期继续放鹰直至实现2%的通胀目标？孱弱的身子能受得了这么玩吗？
左右似乎都走不通？怎么办？
如果有办法解决的话，2008通胀压力更小货币空间更大，解题难度对比现在多少还容易点吧？怎么可能会有次贷危机发生呢？
万能的神大概只能活在神话里！
03
烤全羊
通胀触顶之后其实就剩两条路：
1）头缺氧。比如2008年美国通胀数据触顶后，美国股市短期还有一定程度的上涨，头更巨大了；但（2008年8-9）通胀却仍然很高，压制身子弱小如故甚至更加弱小。更加弱小的身子大概很难养活继续变大的头，头缺氧了，2008年10月，危机从金融爆发传导给实体。
2）身压垮。通胀触顶代表着实体衰退已经浮出水面了，如果继续收紧货币，实业势必更加难干。实业难干时大家反而会更爱炒股（金融）了，毕竟实业是长期投资一旦投下去掉头很难，炒股哪怕有风险但毕竟容易掉头啊！大概率身子（实体）会率先压垮。衰退从大宗传导至通胀再传导至微观企业最后是就业……危机从实体爆发传导至金融……
通胀触顶之前还能勉强算是在走钢丝，通胀触顶后已经是串在钢丝上的烤全羊……差异无非看那面先烤熟……是从实体扩散至金融？还是从金融扩散至实体？
危机总爱发生于，通胀触顶之后……
小结：
通胀触顶，危险来了！
